一分排列五开奖号码-大朗新闻

                                                                    一分排列五开奖号码:兴证张忆东:全球资产荒,中国核心资产牛市继续,科技股价值股将成主线-大朗新闻

                                                                    最新资讯 2019年11月13日 1:27

                                                                    兴证张忆东:全球资产荒,中国核心资产牛市继续,科技股价值股将成主线-大朗新闻

                                                                    兴证张忆东:全球资产荒,中国核心资产牛市继续,科技股价值股将成主线-大朗新闻

                                                                    【伊朗发现新油田】

                                                                    我们前几年在上一次美国大选的时候◇♀,我们做了一次深度报告↑♂,报告有一个很好的小规律⊿☆∵,这个规律就是说♂,每次当大选年△⊿〇,如果前三个季度美股是比较弱的□,调整的状态▽♂,往往预示着白宫会易主⊿,反过来﹡↑♂,如果前三个季度美股表现很强势?∵,往往执政党会继续连任?◇△,所以我们也拭目以待⊿♂▽。但是有一点比较确认的是?π∴,我们过去两周在北美路演的时候♂∴,就发现枚导的投资者对那个女参议院很担心┊┊,的确她的政治观点、经济层面的观点更加民粹化一些〇∵。

                                                                    最后♂∵⊙,时间关系﹡↑,我就再讲一讲A股和港股整体的行情的看法△,A股♀◇⊙,我们认为♂,它是一个战略配置的时间已经到了↑∵⊿,三十而立〇,从这张图♀∴♂,这真是我自己的私房菜♂﹡π,过去多年用股权风险溢价⊿┊?,全部A股的估值数∵∴﹡,和两倍、五倍收益率的因为比值关系来判断整个A股的它的位置◇∟∵,每次当这两者┊∟,就是2倍的无风险收益率接近的时候〇﹡⌒,无论是2005还是2008年⊙♂⊿,还是2012、2013年、2016年初以及现在◇。我们倾向于说◇⌒△,A股是迎来了一个底部区域□,后面呢▽♀,无论是资产配置☆。

                                                                    今年如果说我们在去年的这个时候展望2019年◇﹡,我们讲的是N型▽,是一个牛市的预期□⌒,是一波三折〇↑,主线是核心资产牛市∵⌒♀,明年呢△?,核心资产牛市还在◇♂☆,但是换了男主角、女主角〇?。整个的最闪亮的明星可能会改变▽,会从今年的茅台、平安这一类的⊙,可能会更加多元化一些┊◇,在一个全球化资产荒的背景下▽∵⊿,我们认为▽∟,中国权益资产配置的机会越来越明显地来临∟﹡▽。

                                                                    总之◇♂,我们认为◇♂﹡,核心资产依然是2020年的黄金主线◇♂♂,只是说主角变了⊿,我们认为主角有惊喜的□,能够带来惊喜的□♂,它是像科技、价值♂。其中♂▽◇,上半年科技、下半年价值﹡。

                                                                    具体的金融开放的情况┊∟,我就不展开说了☆。当海外的投资者也好↑,或者国内的投资者开始将资金向中国资产配置的时候↑,他们将会发现一个不一样的中国□π。有的时候会有偏见┊☆┊,就像我们看很多的媒体一样∴?,我们在跟美国投资者或者海外投资者的沟通过程中〇▽﹡,也发现了偏见是存在的∟?,因为他们很多人很喜欢问一些政治的问题▽☆,但是我们却告诉他们中国的真相⌒⊿。当我们看到已经开始配置中国的机构↑↑⊙,他们的思路就不一样⊿,他们会看到不一样的中国∴∴∟。比如说中国正在走向一个高质量的发展♂,内升增长动能不断的提升◇。虽然总量在一个低位徘徊♀⊿,但是结构是不断的优化☆♂?,而且科技创新中国的研发能力、研发的投入是一个非常有可持续性的⌒♀,也是中国增长动能的加速器☆﹡⊙。

                                                                    一分排列五开奖号码

                                                                    我们认为最大的亮点除了资产荒所带来的价值股机会以外∟♀,从成长的角度↑,我们要观察到最大的亮点是制造业投资◇﹡。过去的几年◇↑?,整个的制造业的投资在低位徘徊☆◇⊙,下面的表是中国政府对于2025、对于中国的制造业的产业升级♂,并且把制造业作为一个抓手来推进中国高质量发展▽↑,这些都非常重视♂∴,所以我们倾向于下个阶段经济政策、产业政策、金融政策都会向这种新兴制造业进行倾斜⌒∴,无论是减税还是说各种精准滴灌⌒⊙,或者一些产业基金﹡。这些↑,不用有任何思考的怀疑◇☆,而恰恰这些政策红利π,会对明年乃至后年充满了机会⊿。还有一个我想跟大家分享的呢◇⊿∵,就是库存规律的问题π♂。

                                                                    反过来说∵∵?,在这种背景下⊙☆,全球的资金会回流以中国为代表的新兴市场△。我们认为中国在叠加了我们自身的动能♂□♀,我们在改革开放?⊿﹡,我们积极在推进金融市场的红利不断的释放〇♀∵,所以我们认为在2020年↑,我们将看到一个很有意思的情况♀□⌒,这个情况就是主动管理型的资金⊿,在2020年会更多的向中国资产来配置∵↑◇,这个跟2019年不一样⌒♂∴。2019年其实更多是被动的◇⊙⊙,因为MCR连续几次提高A股在指数中的权重▽↑,所以它被动配置的动力很强﹡,但是2020年则不一样┊,我们倾向于在全球资产荒的情况下⊙,中国只要还在持续的推进开放⊙♂,推动市场化的改革▽◇,那么我们认为对中国的信心、对中国资产的配置意愿将会大大的提升⊙?┊。

                                                                    一分排列五开奖号码

                                                                    明年我们认为在全球经济层面♀▽,没有什么大的超预期?,可能开始低增长、低通常、低利率的格局⌒,今年是这样〇┊,明年是这样⊙∟,可能相当长的一段时间♀,再有一轮新的科技革命之前⌒,它是一个常态□⊙,是新平庸◇,新常态∵♂。如果说在这样的一个平庸的全球增长的背景下☆┊,能够确定的是全球资产荒〇△☆,这也会凸显◇△⊙。那么在全球资产荒的时候∟〇,在过去的三年到五年∵⊙⊙,从2015年以后我们可以看到全球资产荒负利率的资产在快速的抬升♀,到目前为止我们看到负利率资产已经超过了13万亿美金⌒。在这样的一个全球资产荒的背景下∟﹡,2015、2016、2017过去的四年▽,美国成为全球权益资产的一个茅台的位置⊿,它像茅台一样♂▽┊,也是围绕确定性来避险□△π,所以我们认为〇〇,明年美股的对于全球资金的吸引力会减弱π,吸金能力会下降∟。风水轮流转♂,我们来看这张图♂▽⌒,我记得我在2015年底2016年初给大家看过⌒,当时我们提港股牛市的时候就说△,新兴市场可能迎来一个海外资金的再配置∵◇,果然↑?,你看2016、2017还不错〇,但是2018年随着中美贸易战的恶和□⊙,你发现♀﹡,蓝色的线是新兴市场和发达市场的比价关系△♂,蓝色这条线向下的时候说明是海外资金更多的去配往发达市场♂,发达市场走得更强┊♂,反过来说△∵♀,如果反弹∴π〇,向上走♂,就是说∟,全球的钱会更多地配往新兴市场△♂⊿。所以我们倾向于站在现在的位置〇,你可以看到一个规律π,也就是说∴△,它和发达市场与新兴市场的相对的强弱关系是息息相关的?♂π。

                                                                    重演的话⌒,明年有些有科技含量的制造业⊙↑,特别是能够科技赋能的相关制造业↑,而同时呢它的库存又在低位?⌒,面临着景气、回升〇,这就是机会△∵﹡。这里面能够涌现出闪耀的明星⌒☆。再叠加的就是〇♂﹡,资本市场明年对于先进制造业也会加大扶持的力度∟,无论是并购重组呀、IPO呀等等的☆,这一块过会儿德伦可以再详细展开﹡♂π。

                                                                    因为中国库存周期有典型40个月的特征▽◇↑,所以目前我们认为∴∵□,已属于库存周期的底部了∴?┊,但是明年会不会反转△﹡,不一定⌒,但是至少当在底部的时候⊙〇,我们就可以找结构了﹡♂∵,而事实上□△♂,从过去几轮的库存周期每次到底之后⊿,但是到第二年?,行情的机会来讲﹡,它都有一个很明显、甚至很强的规律┊┊。

                                                                    一分排列五开奖号码

                                                                    美国的明年还有一个东西∵▽∵,回购π☆。我们看到□△◇,从过去几年一直在支撑美国的GDP♂?,也一直在让美国觉得我不贵□♀∵,因为它的回购使得不断地创新△⊿♂,从过去的2010一直到最近▽∟π,但是今年下半年开始☆▽♂,整个的回购规模在收缩⌒∵⌒,而明年面对着估值已经偏高了∵∴?,又很多自身的政治经济的不确定性♂♂,我们想明年可能要相信美国的回购下行对于美国市场的负面影响◇⊙△。

                                                                    关于全球经济层面﹡↑,张忆东表示◇∴,2020年全球经济将继续“低增长、低利率”的新平衡时代┊⊙,海外“资产荒”可能愈发明显⌒。

                                                                    我们来看节奏上来说♀♀?,我们提倡先抑后扬π∵◇,中国资产的节奏上面∴⊙□。为什么先抑〇,我也认为♂☆,未来几个月□﹡⊿,类滞胀的假象会扰动投资者的情绪∵∟,甚至很多人会想┊◇♂,如果有通胀的压力?,那么你的货币政策、财政政策可能会绑住手脚⌒↑▽,你还靠什么来稳增长﹡┊▽?如果稳不了增长⊙┊π,其实就是一个滞胀△♀⊙。所以这个不确定性还是会使得市场做一些沉淀◇,但是我想恰恰这个时候∴,未来几个月是围绕着性价比为未来布局的好时机⌒↑。

                                                                    进一步展开而言∵▽,A股明年恰是一个战略性配置的好时机〇π,从1990年开始有上交所以来⌒?,到明年刚好是30年?⌒⌒,三十而立┊,是转变它的基因﹡♂,我们倾向于说♀,A股是迎来了一个底部区域□。

                                                                    第三⊿,消费∴,只要你拿的足够长?△,你买消费股的最优秀的公司肯定不会吃亏的∟∟,然而我们作为资产配置♂,作为要有一个特定时间阶段来进行考核∴,那么明年消费股可能会有一点褪色⊙┊,比起今年♂▽△,比起2016⊿∵⌒,可能明年的消费股会褪色♀◇△。消费股里面要强调性价比??,强调盈利的弹性⌒,所以我们对于明年的消费股里面◇□,我们更加倾向于有科技含量的医药∵?,以及相对便宜的可选消费可能还是可以值得淘金的∵。

                                                                    吸引主动关联性的外资明年夹带中国资产配置的♀,还有一个中澳的边际力量:货币□◇♀。我们认为明年人民币相对于美元汇率会维持一个强势的震荡♂∟,震荡要比2019年要强↑♂,这种也会使得海外投资者进一步提升对中国的吸引力┊。

                                                                    港股从投资策略角度来说π⊿☆,要以长打短〇♂,要注意用长远的眼光来做布局∴,而且围绕着高性价比来去精选最优秀的公司▽∟。

                                                                    对于中国权益资产的行业节奏∴♂,2020年▽,我们认为可能是先抑后扬﹡,以前跟大家讲过□﹡⊙,2019年有点像2005年和2013年﹡♀,明年是不是2006年↑♀☆,是不是2014年呢♀⌒◇?没有那么大的力度∴⌒,但是节奏上面可以有一些参考↑?,也就是说↑∟,大家会对有些的问题先是有所困扰♀↑,之后慢慢地想清楚了⊙▽,中国最优秀的这批资产在全球配置中的作用以及它的吸引力◇。进而我们讨论了一个⊿□〇,如果说明年有机会⊙,那么机会在哪里♂┊π,中美是有一些交叉换位的∵∟,美国股市很可能明年我们判断的是从过去几年?♂◇,以科技为驱动的成长型的风格⌒▽♂,转向于价值风格∴。而中国A股也好♂,海外港股和中概股也好□,它们的风格恰恰是从2019年过度地去抱团消费▽⊿,转向于科技优质的科技股和价值股↑⊿,我们进而提出了有可能明年有一个超预期的东西〇⌒,在一个经济层面有一个结构性、超预期的亮点▽⊙,可能是制造业的投资△☆⊙,因为它是稳增长⌒□,又能够兼顾短期稳增长和长期提高中国经济效率的最佳选择♂,所以我们进而对于A股和港股一些大的判断⊙,我们倾向于A股恰恰是一个战略性配置的好时机□,三十而立△,从1990年开始有上交所以来∟,到明年当好是30年△,我认为是三十而立⌒☆π,可是转变它的基因⊙⊿。

                                                                    就是说⊿⌒﹡,库存回升之前∵∴,它的库存低﹡,下一年这个行管的行业的股价的表现就更加亮眼⊿□⌒,包括从2006年那一次☆∟⊿,或者2009年那一次〇△,2013那一次♀,2016年那一次?,都是这样的∵▽△。所以我们站在现在□♀,我们来看﹡,看明年↑▽⊙,如果这个规律重演的话△,明年像汽车制造、电气设备与器材⊿◇↑,通用设备制造▽,计算机通信和其他电子设备都处于库存同比分位相对更低的位置◇,所以在这里面┊〇∟,也就是说库存周期的逻辑⌒◇,就像过去的好几轮都影响到了中国经济□﹡,影响到了中国的股市♂∟,这个规律很可能还会重演⌒┊。

                                                                    当新兴市场越强〇,或者预期内生增长动能更强的话﹡∴,那么资金会向新兴市场回流⌒⊙。而事实上〇⊙?,蓝色的块状的就反应了在未来几年∵,这是IFM的预测□∟,就是2019-2021年☆,我们看到∟∟,可能新兴市场成长的动能☆♂﹡,内生增长的动能又相对于发达市场会更强一些∴。所以这张图是我今天希望大家能够记住的∵。

                                                                    在港股☆,我们恰恰觉得便宜是硬道理☆π,特别是明年内地的公司在香港挂牌的优质公司⌒⌒π,会有一个大惊喜的机会⊿⌒。这个是我把观点先亮一亮□〇,从投资策略的角度〇△,我们认为还是关注一个方式﹡◇,以长打短▽?,要注意用长远的眼光来做布局∴♂,而且围绕着高性价比来去精选最优秀的公司⊙◇□,这是我们维持好几年的观点△◇┊,2020年⌒□,我们觉得性价比的重要性可能会更加的凸显♂,进而我们体会出三个层面∟,包括低利率环境下的价值股﹡┊∵,特别是高分红、低估值的价值股☆,建议守株待兔⊙♂,特别是明年下半年□,一旦中国经济确认软着陆之后◇,地产、金融〇⊿⊿,包括一些传统行业的价值股龙头将带来超预期的机会☆⌒⊿。

                                                                    以下为演讲全文谢谢各位嘉宾、各位领导〇⌒,我分享一下对于2020年整个中国权益资产〇〇,我们A股、港股包括一些中概股的看法⊿☆┊。总体来讲♀☆☆,有两个关键词∵,一个是资产荒⌒⌒,另外一个关键词是叫性价比☆。我们认为□?,其实中国资产☆↑,特别是中国各领域最优秀的资产的性价比∴,在明年会进一步凸显┊﹡〇。

                                                                    上一页: 中办印发《2019—2023年全国党员教育培训工作规划》 下一页: SDM GROUP(08363.HK)前三季亏损扩大108.02%至2158万港元
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